面具：央行数字货币或在 20 年内取代传统货币

摘要

央行数字货币即将问世。它和区块链技术将对经济产生什么影响？在罗汉堂8月13日举办的“寻找区块链的力量”节目中，诺贝尔经济学奖获得者、哈佛大学教授埃里克·马斯金和罗汉堂秘书长陈龙共同探讨了区块链技术在市场运作等经济问题中的应用，机制设计、信息不对称、信号交换。

精彩点：

对话摘要：

从微观信息经济学到信任经济学

信息经济学是经济学的一个分支，研究信息的经济现象及其运动变化特征的科学。 1996年诺贝尔经济学奖授予英国剑桥大学的詹姆斯·莫里斯教授和美国哥伦比亚大学的威廉·维克里教授，以表彰他们对西方信息经济学研究的贡献。 2001 年诺贝尔经济学奖授予三位美国经济学家：约瑟夫·斯蒂格利茨、乔治·阿克洛夫和迈克尔·斯宾塞，以表彰他们自 1970 年代以来所做的工作。开始对“使用不对称信息进行市场分析”的重要贡献。阿克洛夫的贡献在于他阐明了由于市场双方持有的信息不对称，卖方可以向买方出售劣质商品的事实。信息的不平衡甚至会从劣质二手车中挤出优质汽车。 Spence 揭示了人们如何利用他们拥有的更多信息来实现更大的利益。斯蒂格利茨为信息较少的市场如何调整市场提供了相关理论。三位教授的分析理论应用广泛，他们的理论构成了现代信息经济学的核心。

非对称信息环境是微观信息经济学重要的既定条件之一。信息不对称是指交易双方拥有他人不知道的与交易相关的隐私信息。信息经济学是指以私人信息为主体的一方。没有此信息的一方称为委托人。因此，一般的不对称信息问题可以归因于“委托人-代理”模型。在信息不对称的环境中。建立“委托代理”关系的条件是委托人向代理人支付的费用不低于代理人参与合同的机会成本，同时要实现自身利润的最大化。在这种参与约束和激励相容约束的条件下，委托人的最优选择应该是什么？博弈论者哈萨尼对此进行了深入研究，并定义了贝叶斯-纳什均衡，以寻求最优的契约或制度安排，使代理人揭示真相。客户也可以通过价格、荣誉、广告等一些信号获取信息。微观经济学的完全竞争模型在现实中几乎不存在。不完全信息状态下的市场研究逐渐发展为微观信息经济学。

目前，信息经济学研究者的主要研究方法是从信息不对称条件下的契约论出发，进而研究信息的搜索（各种信号），以及信息的成本和交易成本。 ，并逐步过渡到宏观信息经济学领域。陈龙秘书长认为，区块链技术实现了合约部分功能的算法化，提高了合约履行的效率，降低了双方的信任成本。随着区块链技术的赋能，微信息经济学可以向更高层次的信任经济学发展。

央行数字货币

1.比特币无法替代央行发行的货币，因为没有政府提供的信贷支持系统

加密货币可能会削弱央行货币政策的有效性。世界各国央行纷纷推出数字货币（CBDC），对货币政策调整产生深远影响。 Maskin 教授认为比特币和其他私人加密货币最终会消失，而 Long Chen 教授认为这不会发生。但他同意比特币不能取代央行发行的货币。由于比特币背后缺乏信任体系，没有国家和政府的支持，支付效率（使用加密货币）非常低效，对金融体系产生破坏性影响。

许多国家正在走向无现金社会，因此货币形式已经在以电子方式转移。但是当我们谈论中央银行数字货币时，我们谈论的是具有记忆、提供更多信息和做更多事情的更智能的加密货币版本。美联储表示对此表示担忧，但美国可能不需要央行数字货币，而其他一些国家正在开发央行数字货币，各国看法不一。

2.央行数字货币真正能发挥作用的一个领域可能是跨境支付

由于缺乏信任，跨境支付通常需要花费大量时间和精力来验证身份。央行数字货币可以改善这种情况。金融服务以信息为基础。大部分小微企业和个人因为信息不对称、缺乏信任而得不到资金支持。另一个例子是跨境支付。对于在国外工作的菲律宾人来说，汇款回菲律宾的成本是 8% 甚至 10%，但是（区块链）技术可以帮助他们降低这个成本。

3.新型数字货币可以在提高效率和解决信息信任问题方面发挥作用

我们花费太多精力验证信息，新的数字货币可以提供有效的解决方案。许多国家正在探索这些解决方案，采用不同的方法。马斯金教授预测，20 年后，所有的钱都将是电子的。数字货币最终将取代传统货币。陈龙秘书长认为，我们几乎肯定会进入一个无现金社会，但我们需要思考一下央行的数字货币与当前的金融体系有什么关系。

区块链可以帮助减少信息不对称问题

Muskin 教授说，为了进行交易，你们必须非常了解对方。区块链将交易提升到另一个层次，您无需相互信任即可进行交易，因为技术本身可以保护您，您可以与更多人、更多公司进行交易。因此，区块链有可能显着增加交易量，从而增加全球产出。当产量增加时，每个人都会受益。自 19 世纪以来，全球经济取得巨大成功的原因在于产出的快速增长。

陈龙秘书长同意区块链最令人兴奋的未来不在于比特币等加密货币，而在于其解决信任问题的巨大潜力。数字技术使信息变得如此便宜，以至于我们可以相互联系并与数千公里外的人进行交易。数字技术还提供了更多信息，我们可以利用大数据做出更明智的决策。

1.信息是新的抵押品

在全球范围内，由于缺乏信任，大多数贷款都以抵押品为基础。如果你提供 1000 美元的抵押贷款，那么我可能会借给你 500 美元。在过去的几年里，蚂蚁金服在不要求他们提供任何抵押品的情况下，向 2000 万家中小企业和初创企业提供了贷款。这些贷款是基于大数据的，这让我们看到了这些业务的发展潜力。信息成为新的抵押品。信息很强大，信息带来的信任可以传播。很多初创公司、供应链、很多人都可以通过这种方式获得资金，这样他们就可以做得更多。

区块链更大的潜力在于解决信任缺失的问题，可以称之为信任的数字化。最近，蚂蚁集团提出了“蚂蚁链”，这是一种增强信任的独特方式，而不仅仅是使用区块链。即使没有区块链，蚂蚁集团仍然拥有大数据。确实有很多方法可以解决信任问题。世界需要更多信息，需要更高程度的数字化。但是，陈龙秘书长认为，更重要的问题是如何建立一个有信息的信任环境，这将真正改善合作前景，带来更多机会，这是最令人兴奋的部分。

区块链对合约和企业组织的影响

1.智能合约的作用与企业边界的讨论

另一位诺贝尔奖获得者罗纳德·科斯曾在《公司的本质》（Coase, 1937））一文中说过，公司的存在是为了降低或避免交易成本。如果基于区块链的智能合约真的可以合约的话执行得更好，交易成本降低，公司还会存在吗？法律和人力资源等公司职能会消失吗？

1)公司的品牌、声誉、质量控制很难通过合同外包

Maskin 教授认为，智能合约的使用将促使更多的企业职能被外包。如果能解决信任问题，找那些擅长这些事情的人，比自己动手更有效率。因此，会有更多的企业职能外包，但他认为这并不意味着公司会消失。

公司仍然可以带来重要的东西，例如品牌和声誉。即使一家公司有很多功能被外包，它的存在仍然是有意义的，比如保证一定的质量标准。即使阿玛尼在意大利以外进行所有生产活动，质量控制也会外包。阿玛尼明白质量的含义，但无论是在传统合约还是智能合约中，都很难写下你想要的质量属性，必须对质量有最终判断。因此，质量控制本身不能外包。

2)公司内部很多协作功能很难通过合同外包出去

陈龙秘书长认为，从经济学的角度来看，一个公司就是一套合同。但是，要使用智能合约，需要确保相关的事情可以通过合约达成一致。不幸的是，合同不能涵盖一切。在一个公司，一个机构，我们之间的合作是多方面的，不是所有单一的事情都可以全部写进合同，太多的事情不能写进合同，所以我们需要一个责任机制，并且负责人负责到底。所有的制度和机制都试图用正确的激励措施来缓解合同不能涵盖的所有事项。问题。

2.智能合约提高合约履行效率，降低违约风险

龙尘秘书长举了个例子：“假设艾瑞克决定借给我100块钱，我们想签一个简单的合同，如果我拒绝还钱，艾瑞克能做什么？他很难做到在法庭上起诉我，因为那会花很多钱。在合同中验证这一切非常昂贵执行合同非常高。

但是，我们可以使用基于区块链的智能合约。还是回到之前的假设，埃里克和我签署了一份 100 美元贷款的智能合约。当还款的时候，智能合约会把我账户里的钱还给Eric。当然，双方协商后数字货币贷款五十万，智能合约还可以包含其他的执行事项。

总而言之，验证和执行的成本变得非常低。即使贷款金额只有 5 美元，也没关系。目标很明确，可以明确地放入智能合约中。使用这种技术，世界各地将会有更多的外包活动。但对于公司来说，还有很多高价值的东西需要相互配合。因为这些事情不能写进合同，不能外包。所以公司还会存在。 "

3.区块链将真正改善机构间的合作

陈龙秘书长认为，比特币是基于一个开放的公有区块链，人人都可以参与，无需信任任何人。 “如果埃里克要寄给我一分钱，那么我们可能需要支付 20 美元来验证他是否真的寄了钱。要证明他确实给了我 1 美分，要做的事情太多了，成本太高了，为什么？因为一切都需要验证。区块链可以带来巨大的变化。假设五个机构决定通过区块链进行合作，实际验证成本非常低，效率大大提高。

如果你在区块链上使用智能合约，那么你可以在几秒钟内解决这个问题。因此，我的观点是，区块链和智能合约将大大提高效率并改善机构之间的合作。正如我之前所说，由于这些技术，外包将更容易。这就是未来的发展方向。 ”

区块链减少不平等和信号机制的影响

1.区块链可以减少社会不平等

马教授认为，区块链可以成为对抗不平等的武器。有钱公司和非货币公司，无论大小，都会缩小，因为区块链肯定会帮助弱者，但是，这并不能完全消除差距。比如质量不能在合同中充分体现数字货币贷款五十万，有些东西不能写进合同。质量不是一个完全可定义的术语，否则您可以将其写入合同并完全执行。即使在区块链世界中，以生产一定质量产品而闻名的大公司也将继续拥有优势，质量好的声誉是有价值的，不会随着新技术而消失。

Maskin 教授认为，信息不对称是成功交易的根本障碍之一，也是造成不平等的主要原因之一。穷人即使有好主意也拿不到贷款，也拿不到贷款来支付学费。因为他们不能提供抵押贷款，这是处理信息不对称的老式方式。富人可以提供抵押品来获得贷款并变得更富有，而穷人仍然贫穷。区块链可以帮助我们克服信息不对称造成的障碍，让贫困企业家更容易获得贷款。这样，穷人就可以赶上富人了。

2.区块链将改变信号机制

区块链并没有消除信令，因为观察无法到达的信息，例如能力和质量，不能客观地反映在区块链上。 Markins 教授认为，区块链有可能减少信号，但不能完全消除。信号的重要形式之一就是这个。 “如果我想让你借钱给我，那么我会采取某些行动，不是因为它们特别有成效，而是因为它们有助于让你相信我是值得信赖的。”

人们消耗大量资金只是为了让别人相信他们是可信的，这就是信号，而区块链可以大大降低信号成本，在缓解信息不安全方面具有巨大潜力。对称问题。效果是减少了对表面工作的关注，例如我们不再需要花哨的摩天大楼和办公室，但区块链带来的信任与此无关。有些东西不能写进合同是的，可能永远不会。这些事情包括质量、信号等。如果有人来自 Armani，并且想说服您该品牌一直保持高质量标准，则可以做一些广告，或者组织一场时装秀。这些活动都是必要的，不是因为它们本身就有价值，而是因为它们让你相信产品的质量没有下降。这种信号将继续存在，但可以消除许多最明显的信号。